文章来源：金十数据

　　黄金市场正在重新聚集上涨动能。城堡证券（Citadel Securities）策略师斯科特·鲁布纳（Scott Rubner）2026年以来首次建议投资者配置黄金结构性仓位 ，并称当前贵金属市场正在形成“数月以来最具吸引力的上涨机会之一 ” 。

　　鲁布纳认为，黄金和白银正在同时迎来多重利好
，包括美联储政策预期转向 、央行持续购金、量化基金仍处于空头状态
、期权市场释放看涨信号，以及此前被AI交易潮吸引的散户资金可能重新回流。

　　在他看来 ，多重因素正在形成罕见共振
，贵金属市场可能迎来新的上涨阶段
。

　　近期美国就业市场降温，成为推动黄金上涨的重要催化剂。

　　数据显示 ，美国7月就业人数意外下降
，同时此前两个月新增就业数据被明显下修 。疲弱的劳动力市场降低了市场对美联储继续加息的预期，推动美元走弱 ，并提振黄金需求
。

　　近来 黄金费用 稳定在4300美元/盎司上方
，最新交易费用 约为4355美元。上周金价上涨超过7%，创下今年1月底以来最大单周涨幅 。

　　由于黄金本身不产生利息 ，通常在高利率环境下面临压力
。但随着市场重新押注美联储政策转向
，黄金的吸引力明显提升。

　　鲁布纳表示，当前市场正在重新定价美联储未来政策路径 ，而美元走弱将进一步强化黄金上涨逻辑 。

　　除了宏观因素，市场资金结构也正在向黄金倾斜
。

　　鲁布纳分析称
，截至8月6日，商品交易顾问基金（CTA）仍持有黄金和白银净空头仓位。虽然空头仓位通常被视为费用 上涨压力 ，但在黄金持续走强的情况下
，这些仓位可能成为未来上涨动力 。

　　如果金价继续突破，趋势交易基金可能被迫回补空头 ，并转向买入
，从而推动市场形成进一步上涨
。

　　与此同时，期权市场也释放积极信号。城堡证券指出 ，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Shares（GLD）的隐含波动率正在回升
，看跌/看涨期权偏度已经逆转至今年2月以来最极端水平，显示投资者正在增加上涨方向布局 。

　　白银市场同样出现类似变化。iShares Silver Trust的波动率和期权结构也开始反映市场对上涨风险的重新定价
。

　　此外 ，全球央行购金仍是黄金上涨的重要基础。鲁布纳特别关注中国市场 。他表示
，中国黄金购买正在加速，并推动全球官方部门需求回升
。

　　官方数据显示 ，中国自2024年12月以来持续增加黄金购买。今年7月，中国央行继续增持黄金储备
，累计实现连续第21个月增持，当月增加黄金约64万盎司 。

　　中国黄金ETF近期也持续获得资金流入 ，显示投资者正在利用费用 调整机会重新布局
。

　　在美国财政压力上升、美元信用受到讨论以及全球地缘风险持续存在的背景下
，黄金作为储备资产的吸引力进一步增强。

　　鲁布纳认为，贵金属市场另一个潜在催化剂来自散户资金回归 。

　　过去一年 ，AI相关资产吸引了大量投资资金
，黄金和白银在散户投资者中的关注度下降
。但如果黄金上涨趋势进一步确认，部分资金可能重新流入贵金属市场。

　　“贵金属此前被AI交易热潮边缘化 ，如果上涨动能形成
，散户参与可能再次加速 。”鲁布纳表示
。

　　他指出，今年1月至2月黄金上涨行情已经证明 ，散户资金能够迅速成为重要增量买盘。